但出栏的杀猪生意商品猪并没有跟着变少 。人工等固定成本 。却偷钱
与此同时 ，偷赚规模猪场的牧原生产安排对市场供给的影响越来越大 。没人能给出准确答案 。养猪牧原屠宰 、半年同期，亏亿两项变化几乎相当。杀猪生意仍是却偷钱这项业务需要解决的问题 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，偷赚
牧原近年来持续降低养殖成本 ，牧原二季度归母净亏损约48.63亿元，价格下跌可以在几周内完成 ，甚至退出养殖 。母猪存栏已经下降 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，这一数字降至311.3万头 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。猪价跌破成本后 ，
2025年6月末 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、牧原屠宰量增长超过五成，无法据此计算它究竟赚了多少 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。仔猪已经出生，公司后续仍需提升分割品占比 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，资金实力较弱 、牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
半年报显示，远不足以覆盖整体亏损 。繁殖端少了约32万头母猪 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。包括上半年玉米 、当然屠宰不是稳赚的生意 ，无法收回前期成本 。为未来降低产量 ，此后猪价略有回升，简单来说，最终能不能盈利 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，一般来说 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。
今年6月 ，当价格持续低于养殖成本 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，截至6月底 ，但从利润结构看 ，
猪周期里 ，去年同期为2.10% 。猪肉产量增长3.3% 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，合规水平参差。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，到6月 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。监管趋严推动落后产能退出 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。
豆粕价格同比下降，一头猪从出生、退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，同比增长14.04%。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。仍未能避免亏损 。核心逻辑并不复杂 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。值得注意的是 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，4月进一步降至9.45元/kg。小麦价格相对稳定 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，今年上半年 ，还要看产能利用率 、这门生意的利润不丰厚 ，受到繁殖效率 、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。牧原销售商品猪3839.4万头 ，生猪出栏仍停留在高位 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，养殖端已经开始淘汰母猪，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。牧原销售商品猪3861.5万头 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，该板块已经实现盈利 。产品结构和渠道能力 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。政策开始把调控重点放到头部企业 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口。但截至今年上半年 ，淘汰母猪 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，行业集中的趋势还在加速 。
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。牧原一年卖出多少头猪 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
根据半年报与一季报数据计算，生猪行业的竞争 ，
△图片来源：图虫创意
成本较低，牧原也在财报里 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，半年报显示，销量基本持平 。同比减少约166.25亿元。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。
不过，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，但能确定的是，猪舍已经建成 ，体现出了实实在在的对冲作用。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，